美国国债市场刚刚经历了四年来表现最差的一个月。9月份，美国10年期国债收益率累计上涨超过0.5个百分点，升至5.3%，创2007年以来最高水平。
美国国债市场规模约32万亿美元（总债务超40万亿美元），是全球金融体系的重要定价基准。对于这样一个体量的市场而言，一个月内出现如此幅度的波动并不常见。
本周三公布的数据显示，美联储偏爱的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）8月同比上涨3.4%，低于市场此前预计的3.7%，但这一结果并没有明显缓解投资者的不安。美国财政部长斯科特·贝森特8月决定扩大财政部购买美国国债的规模，也没有止住抛售。
自今年2月美伊战争爆发以来，美国借贷成本持续上升。能源价格大幅上涨加剧了通胀，而通胀对支付固定利息的债券尤其不利。大型人工智能公司大量举债、美国经济增长预期较强，以及公共债务突破40万亿美元，也都在推高美债收益率。
随着收益率不断上升，一些基金触及需要卖出美国国债的水平。新的卖盘又继续压低债券价格、推高收益率，市场由此陷入“恶性循环”。
收益率的持续攀升已向实体经济传导，推高了家庭房贷成本和企业融资成本。股市目前似乎仍未充分反应这一压力——或者更确切地说，只有少数构成市值加权标普500指数的股票安然无恙。过去一个月，中位数股票下跌了5%，标普500指数却纹丝不动，唯一支撑指数上涨的是半导体板块6%的月度涨幅。
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